把握三大投资要素

民风险投资比全民炒股更危险

“我们的投资标准是很高的，达不到标准就不投，更不会为了投资而投资。”红杉资本中国基金创始人及执行合伙人沈南鹏2007年6月22日接受《经理人》专访时表示，“我们现在投资规模比以前更大，一个项目可以投5000万美元甚至更多。”5月，红杉资本中国基金又成功募集资金7.5亿美元。至此，它先后两期募集资金已达10亿美元。

沈南鹏1999年离开国际投资银行回国创业，2005年9月和张帆共同创立红杉资本中国基金。作为携程旅行网和如家酒店连锁联合创始人，他于2003年12月和2006年10月先后把这两家企业带到纳斯达克上市。由此，他成为2006CCTV“中国经济年度人物奖”获得者，并获得了很高评价：“他有鹰的眼睛，千里之外就能发现最好的猎物；他手握点石成金的魔杖，频频叩开财富宝库的大门。”

把握三大投资要素

到日前，红杉资本中国基金在中国已投资了近30家企业，包括分众传媒、金丰易居、中华学习网、一茶一坐、岩浆数码等，而且这些企业都成长得不错。那沈南鹏是如何保证这种成功率的？他表示，选择投资对象或项目时，始终要坚守三个衡量标准或原则。

首先，要有巨大的市场空间。“判断市场规模有多大，最好通过科学的数据去验证。”比如如家，现在有200多家酒店，但经济型酒店的市场空间很大，可能有2000家、3000家的发展规模。

其次，要有独特或有优势的商业模式。“判断商业模式是不是有吸引力，可以去找他的客户调查了解，因为客户最有发言权。”比如如家，把传统的酒店产品进行简化，并把它改造成适合商务旅行者的产品，使其商业模式在市场竞争中凸显出来。

最后，要有颇具执行力的优秀创业团队。“判断团队的执行力，虽然没办法对团队进行心理测试来判断其强弱，但可以选择不同场合，与他的团队进行访谈和多次接触。比如在宽松的环境里谈个人经历，或在正式场合谈公司的一些细节，从中去了解对方。”在沈南鹏看来，企业的成功是团队合作的成功，而且这种成功往往是在很多管理细节上有突破或改进。

但他坦承，在实际投资运作过程中，判断可能有些偏离，因为同行竞争可能导致对投资对象的调查时间缩短，在竞争中匆忙把交易做完；也可能由于对行业的偏见造成先入为主的印象，导致要了解事情的真相不容易。所以，“红杉资本要延续以前的传奇，关键是如何保证科学分析过程不变质，不受周围环境的影响。”

选择投资对象或项目时是否有什么偏好？他表示：“没什么偏好。如果某个行业有百分之十几、二十几的成长，那这个行业就值得关注。但也不会只做自己熟悉的行业。其实，中国很多行业都有高速成长的机会。介入新行业对自己来说也是一种智慧上的挑战，而且可以开拓视野。”

喜欢聆听的创业者

其实，在红杉资本中国基金成立前，沈南鹏是以个人投资者身份在国内做投资。直到2005年6月，他才开始和张帆一起谋划搭建专业投资平台。之后，他自然就转变成现在的机构投资人。

对这种身份的转变，沈南鹏有自己的切身感受。个人投资者受个人时间和精力限制，通常投资的对象是自己熟悉的人和行业，但做的事情会更少，因为没有团队就很难系统性操作。而机构投资者是依靠团队的集体智慧、力量和资源，可以进行系统分析，涉足的领域会更广，因此机构投资是有优势的。

红杉资本在业内首先提出要“做创业者背后的创业者”。而对于创业者和投资者的关系，沈南鹏一针见血地指出：“优秀的企业家或创业者应该喜欢敏锐而不是好忽悠的投资者，否则双方将来肯定会出问题。我喜欢的创业者是很好的聆听者。”

但怎样才能真正做好“背后的创业者”？沈南鹏认为，首先要转变思想观念。“从调查、谈判到交易完成，是投资结束了，还是刚刚开始？对我来说，从签字的那一刻才是刚刚开始。”为此，他坚守这样一种思路和精神：信任所投资的每个企业，但作为股东，投资者必须思考如何有效帮助对方，哪怕创业者已经很强。“我们不会找到投资对象后，就很快去寻求退出机制，那是纯粹的财务投资者的想法和做法。创业者要思考具体的改进策略，投资者也应该如此，这样才是真正意义上的投资。”

“当然，第一次创业就成功的人很了不起，我们可能会给他加分。但没有成功的人第二次创业时，我们应该抱开放态度。如果能从以前的创业中吸取教训，他可能就是一个很好的创业者。” 沈南鹏给创业者提出两条建议：一是最好做自己熟悉的事情；二是所从事的行业至少跟自己以前的工作有些延续性。同时，他特别不鼓励大学生为创业而放弃学业。

走出风险投资误区

风险投资在中国已被大众认识和接受，并成为一个热门话题。沈南鹏认为其中原因有二：有一批成功企业上市了；风险投资者看到了高经济回报。

但人们依然担心其中存在泡沫成分。“尽管有一批成功的风险基金，但不要忘记，其实也有很多投资并不成功，甚至非常失败。”沈南鹏不无忧虑地说，“只是那些成功的项目被报道了，而失败的没有被报道。大家只看到了光环的一面，没看到问题或挑战的一面。要是全民都做风险投资的话，那恐怕比全民炒股来得更危险。”

国内风险投资领域还面临两大挑战：一是人才比较匮乏。二是有些行业资金量虽不能说过剩，但还是很充裕，甚至由此引发不必要的恶性竞争。“这对创业者和投资人都是种伤害。”沈南鹏说，“对投资人来说，价格高了，回报率自然会下降。对创业者而言，如果资金太多，大家都能融到资，都去烧钱，进行恶性竞争，而不注重去建立良好的商业模式，最终可能导致市场领先者也难以建立行业领导地位。”