前程无忧市值超4亿美元 未来可能开展收购

　　导语：北京时间3月16日，《福布斯》网站今天发表分析文章称，前程无忧是中国网络招聘市场的领先者，但现在的增长速度已经有所减缓。受此影响，前程无忧股价近期一直在低位徘徊。但前程无忧CEO甄荣辉认为，该公司目前已经处于十分有利的位置，未来有可能开展收购。

　　大约十年之前，甄荣辉和他一手创建的前程无忧在中国几乎没有竞争对手。但现在的情况已经有了很大的变化，前程无忧面临着数十家竞争对手的强劲挑战，大家争夺的焦点是价值8亿美元的中国出版物和网络招聘服务市场。在此前的很长一段时间里，招聘服务在中国并没有市场，因为大多数人的工作都由政府分配。不过，这种情况已经一去不复返，预计今年将有近500万名大学毕业生需要寻找工作。

　　为了招聘到理想的员工，很多企业都购买了前程无忧的网络招聘服务。通常情况下，中国白领职员每两到三年就会更换一次工作，这从一定程度上促进了前程无忧等招聘服务公司营收的增长。在这些因素的影响下，前程无忧受到了投资者的追捧。2004年9月，前程无忧登陆纳斯达克。在短短的三个月内，前程无忧的股价就由14美元飙升至55美元以上。

　　不过，前程无忧的真实“热度”并未达到投资者的预期。由于上市后首个季度的业绩未能达到预期，前程无忧股价随即大幅下跌。目前，前程无忧的股价一直保持在15美元左右，市值约为4.1亿美元。甄荣辉表示，前程无忧当时的业绩之所以未能达到预期，主要由于市场需求突然疲软。他同时称，前程无忧现在已经处于非常有利的位置，未来可能会开展收购。

　　2006年，前程无忧的净利润为1270万美元，营收为8940万美元。摩根斯坦利预计，前程无忧2008年净利润将达到2560万美元，营收为1.22亿美元。摩根斯坦利曾经是前程无忧的首次公开招股承销商。到目前为止，前程无忧已经在中国26个城市开展运营。数据显示，前程无忧2005年在中国网络招聘服务市场占据了20%的份额，主要竞争对手中华英才网占据了15%的份额，智联招聘网占据了8.8%的份额。

　　甄荣辉认为，中国网络招聘行业的整合势在必行。他说：“规模效应对网络业务的影响非常大，企业的规模越大，也就越容易保持较高的利润率。如果一个网站能吸引更多雇主，就可以赢得更多求职者。另一方面，有了更多求职者，也就可以吸引更多雇主，这是一个良性循环。”不过，前程无忧还未找到合适的收购目标，这主要有两方面的原因：首先，在开展收购的过程中，前程无忧将面临风险投资公司的竞争；其次，很多创业者并不愿意将自己创办的公司出售。

　　甄荣辉今年44岁，出生在中国香港，拥有香港大学和欧洲工商学院授予的学位。1998年，甄荣辉和美国贝恩咨询公司的同事一起创建了前程无忧。前程无忧最初与《中国贸易报》合作，在北京推出了《前程招聘专刊》。1999年，前程无忧又推出了招聘网站，进入了网络招聘服务市场。前程无忧2006年营收有31%来自于网络招聘服务，56%来自于出版服务。

　　前程无忧将传统出版物同互联网有机地结合在一起，在中国收到了很好的效果。目前，中国仍然有很多求职者通过报纸寻找工作。进行首次公开招股之前，海外广告顾问曾建议前程无忧淡化处理出版物业务，以吸引更多追捧互联网概念的投资者，但这一建议没有被甄荣辉采纳。前程无忧现有的业务包括经理人搜索、校园招聘和简历筛选服务等等，与主要投资者、日本人力资源服务公司Recruit有很多相似之处。

　　目前看来，前程无忧短时间内恢复到创办之初的增长速度并不现实。在进行首次公开招股之前两年，前程无忧的营收一直保持着70%的年均增长速度，这也是该公司上市后股价一度大幅上涨的主要原因。甄荣辉表示：“进行首次公开招股之前，我们一直非常低调，甚至拒绝了CNBC的采访。但是，CNBC最终采访了一家曾投资过我们的风投公司，并得出结论，‘这只股票将比Google还要热’。上市之后，前程无忧股价大幅上涨，但是我们感到非常担心，因为这样的上涨速度并不正常。”

　　甄荣辉的担心并没有持续多久。上市之后的第一个季度，前程无忧的业绩就未能达到预期，从而导致股价大幅下跌。甄荣辉表示：“为什么前程无忧那一季度的业绩突然增长减缓，我现在仍然无法解释。”不管什么原因，前程无忧都失去了投资者的信心。由于股价大跌，前程无忧甚至遭到纳斯达克官员的指责，以及股东的诉讼。

　　前程无忧目前面临的最大考验是如何应对来自竞争对手的挑战。前程无忧的两大竞争对手——中华英才网和智联招聘网都获得了海外投资，其中美国招聘服务巨头Monster以5000万美元的价格收购了中华英才网40%的股份，澳大利亚网络招聘服务公司Seek则以2000万美元的价格收购了智联招聘网25%的股份。如果前程无忧继续保持市场领先优势，并促进股价上涨，至少甄荣辉和他的同事不需要再寻找其它工作。